資本市場的低迷加劇了險(xiǎn)資“資產(chǎn)荒”壓力，在投資“寒冬”中，政策面進(jìn)一步向險(xiǎn)企吹“暖風(fēng)”。12月7日，國務(wù)院印發(fā)《全面對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則推進(jìn)中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)高水平制度型開放總體方案》明確提到，在臨港新片區(qū)內(nèi)建設(shè)再保險(xiǎn)國際板；支持保險(xiǎn)資金依托上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點(diǎn)投資黃金等大宗商品。從今年6月起，上海再保險(xiǎn)國際板被按下了“加速鍵”：先是全面啟動(dòng)臨港國際再保險(xiǎn)交易中心建設(shè)，后來監(jiān)管機(jī)構(gòu)短時(shí)間內(nèi)完成了首批進(jìn)場機(jī)構(gòu)的批設(shè)，再保險(xiǎn)國際板首張國際再保險(xiǎn)分入合約于11月被簽署。分析人士認(rèn)為，作為國際金融中心，上海擁有建設(shè)再保險(xiǎn)國際板得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。隨著我國已成為全球第二大保險(xiǎn)市場，建設(shè)再保險(xiǎn)國際板有助于我國保險(xiǎn)業(yè)對標(biāo)國際，打造制度型開放的新場景，讓我國再保險(xiǎn)市場從“單向開放”轉(zhuǎn)型至與國際的“雙向融合”。再保險(xiǎn)國際板按下“加速鍵”險(xiǎn)資通過“國際板”進(jìn)行再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易，除了能讓跨境結(jié)算更為便捷、提高交易效率，還能有效降低交易成本。再保險(xiǎn)，也被稱為分保，主要是指保險(xiǎn)人在原保險(xiǎn)合同的基礎(chǔ)上，通過簽訂分保合同，將其所承保的部分風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任向其他保險(xiǎn)人進(jìn)行再次保險(xiǎn)的行為，是保險(xiǎn)市場的重要組成部分。上海再保險(xiǎn)國際板于今年6月啟航。6月8日，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤與上海市市長龔正在陸家嘴論壇上宣布啟動(dòng)再保險(xiǎn)國際板。隨后，國家金融監(jiān)督管理總局與上海市共同發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)的實(shí)施細(xì)則》，在上海開設(shè)面向全球的再保險(xiǎn)分入業(yè)務(wù)交易市場，標(biāo)志著上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)邁出重要一步。上述細(xì)則提到，“通過平臺審核的國際再保險(xiǎn)分入保費(fèi)，按照境內(nèi)新增和不重復(fù)計(jì)算原則，納入全國各地區(qū)保險(xiǎn)公司整體保費(fèi)收入范圍”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這能改變過去國內(nèi)險(xiǎn)企的部分境外分入保費(fèi)無法計(jì)入保費(fèi)收入的狀況，有助增加保費(fèi)規(guī)模。監(jiān)管出臺細(xì)則后，7家保險(xiǎn)公司陸續(xù)獲批設(shè)立上海再保險(xiǎn)運(yùn)營中心。8月14日，國家金融監(jiān)督管理總局網(wǎng)站批復(fù)顯示，平安產(chǎn)險(xiǎn)、中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、安盛天平、三井住友海上火災(zāi)保險(xiǎn)（中國）、國任財(cái)險(xiǎn)、陽光產(chǎn)險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)等7家財(cái)險(xiǎn)公司獲批在臨港新片區(qū)開業(yè)。在臨港新片區(qū)迎來掛牌四周年之際，位于上海臨港新片區(qū)的再保險(xiǎn)國際交易中心于今年8月20日正式揭牌。緊接著，上海再保險(xiǎn)國際板首單業(yè)務(wù)也迎來落地。11月6日，在第六屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)期間，國家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局指導(dǎo)安盛天平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司在進(jìn)博會(huì)臨港展廳完成再保險(xiǎn)國際板首張國際再保險(xiǎn)分入合約簽署工作。安盛天平首席執(zhí)行官左偉豪彼時(shí)表示，“上海國際再保險(xiǎn)中心不僅可以有效承接國際再保險(xiǎn)分入業(yè)務(wù)，為全球風(fēng)險(xiǎn)分散提供另一個(gè)選擇，增強(qiáng)保險(xiǎn)行業(yè)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)韌性；同時(shí)也通過在資源豐富性、承保能力綜合性等方面的優(yōu)勢溢出，為跨境項(xiàng)目提供風(fēng)險(xiǎn)保障支持，使包括安盛在內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)從中受益。”如何從“單向開放”轉(zhuǎn)至“雙向融合”？目前，全球再保險(xiǎn)市場主要由歐洲、北美、亞洲三大塊組成，幾乎集中了世界上90%的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。我國已連續(xù)四年保持全球第二大保險(xiǎn)市場地位，再保險(xiǎn)市場經(jīng)過體制機(jī)制創(chuàng)新和不斷擴(kuò)大開放，市場規(guī)模增幅明顯。越來越多的國際再保險(xiǎn)公司進(jìn)入中國市場，包括瑞士再保險(xiǎn)、慕尼黑再保險(xiǎn)、通用再保險(xiǎn)、法國再保險(xiǎn)和漢諾威再保險(xiǎn)等國際再保險(xiǎn)巨頭在中國境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)。不過，數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國分出至境外保費(fèi)規(guī)模約1120億元，境外分入保費(fèi)規(guī)模約283億元，再保險(xiǎn)逆差近4倍。這也意味著，中國的再保險(xiǎn)市場基本還處于“單向開放”的階段，仍需要和全球再保險(xiǎn)市場進(jìn)行“雙向融合”。而打造再保險(xiǎn)國際板，開設(shè)面向全球的再保險(xiǎn)交易市場，將加快實(shí)現(xiàn)我國再保險(xiǎn)市場的轉(zhuǎn)型升級。“再保險(xiǎn)能超越國界，影響全球保險(xiǎn)市場市場的定價(jià)、承保和理賠規(guī)則，是國際經(jīng)貿(mào)體系中至關(guān)重要的基礎(chǔ)性工具。” 上海保險(xiǎn)交易所董事長任春生在第五屆外灘金融峰會(huì)上發(fā)表演講表示。12月8日，原中國保監(jiān)會(huì)黨委副書記、副主席周延禮在2023滴水湖新興金融大會(huì)上發(fā)表演講指出，在全球經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新發(fā)展、極端氣候頻發(fā)和地區(qū)沖突不斷加劇的背景下，國際再保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散需求持續(xù)高漲，但供給卻受投資浮虧和通脹預(yù)期下快速加息等因素影響大幅收縮。同時(shí)，國際再保險(xiǎn)市場進(jìn)入價(jià)格上升周期，費(fèi)率漲幅明顯。由此，類似風(fēng)險(xiǎn)在境內(nèi)外的費(fèi)率差較大，使得境外保費(fèi)有向境內(nèi)分保的需求。周延禮認(rèn)為，中國保險(xiǎn)業(yè)面臨構(gòu)建“低成本、高效率”優(yōu)勢，以及承接和彌補(bǔ)全球再保險(xiǎn)承保能力供給“缺口”的發(fā)展機(jī)遇。對于國際再保險(xiǎn)市場，中再產(chǎn)險(xiǎn)在2023年中國財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)市場研討會(huì)上表示，2023年，國際再保市場呈現(xiàn)明顯硬市場態(tài)勢，費(fèi)率大幅上漲，轉(zhuǎn)分成本激增。受自然巨災(zāi)損失、經(jīng)濟(jì)通脹和地緣政治沖突等風(fēng)險(xiǎn)因素影響，疊加全球再保險(xiǎn)市場供給無明顯增加，預(yù)計(jì)2024年全球再保險(xiǎn)市場將維持硬周期，再保險(xiǎn)費(fèi)率仍有進(jìn)一步上升趨勢。不過，中再產(chǎn)險(xiǎn)副總經(jīng)理王忠曜近期在接受媒體采訪時(shí)提醒，“要高度重視國際市場業(yè)務(wù)所面臨的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)” 。他解釋，“全球氣候變化疊加厄爾尼諾帶來的自然災(zāi)害影響、地緣政治影響等都給相關(guān)險(xiǎn)種業(yè)務(wù)帶來很多損失。全球通貨膨脹對再保長期業(yè)務(wù)，特別是有長尾風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)今后的賠付帶來很大的壓力。”險(xiǎn)資配置渠道有望再豐富從國務(wù)院印發(fā)的《方案》內(nèi)容來看，政策除了明確提出在臨港新片區(qū)內(nèi)建設(shè)再保險(xiǎn)國際板外，還支持保險(xiǎn)資金依托上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點(diǎn)投資黃金等大宗商品。這一信息亦給行業(yè)帶來利好信號。有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士指出，目前險(xiǎn)資配置較為依賴債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)，盡管這樣的配置較為穩(wěn)健，但在當(dāng)前低利率、“資產(chǎn)荒”的市場環(huán)境下，險(xiǎn)資面臨著投資收益上的挑戰(zhàn)。此次，方案明確支持險(xiǎn)資依托上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點(diǎn)投資黃金等大宗商品，長期來看可提升險(xiǎn)資的配置效能，以多樣化的工具對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、抵抗長期通脹。其實(shí)，早在2020年2月，中國人民銀行、原銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合上海市政府發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)和金融支持長三角一體化發(fā)展的意見》也曾提及，探索保險(xiǎn)資金依托上海相關(guān)交易所試點(diǎn)投資黃金、石油等大宗商品。彼時(shí)，就有期貨界專業(yè)人士分析稱，黃金、原油在境外市場上作為同時(shí)擁有金融及大宗商品屬性的產(chǎn)品，一直是最受歡迎的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，相信這類投資的限制放松后，外資機(jī)構(gòu)將很樂意配置這類產(chǎn)品。此前，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授朱南軍也曾撰文指出，整體來看，險(xiǎn)資運(yùn)用的可投資渠道穩(wěn)步擴(kuò)大，品類由最初的銀行存款逐步豐富至當(dāng)前的流動(dòng)性資產(chǎn)、固收類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及其他金融資產(chǎn)五大類、數(shù)十個(gè)細(xì)分品類，境內(nèi)至境外全覆蓋。未來，考慮到滿足不同保險(xiǎn)資金委托主體的配置需求，如放開黃金等大宗商品投資，投資渠道有望繼續(xù)豐富。世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新也曾表示，黃金是一種適合長期持有的投資品種，隨著我國黃金行業(yè)在機(jī)構(gòu)投資政策方面取得逐步突破，將使得眾多長期投資機(jī)構(gòu)可以考慮將黃金納入其在養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金方面的資產(chǎn)配置中。不得不說的是，支持險(xiǎn)資依托上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點(diǎn)投資黃金等大宗商品，也與當(dāng)前國家經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向相契合。12月8日召開的中共中央政治局會(huì)議分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作，明確提出“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”，強(qiáng)調(diào)“鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。不過，總體來說，無論是再保險(xiǎn)國際板的加速落地，還是險(xiǎn)資未來可參與黃金等大宗商品投資，都是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的，對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)水平、投資能力將提出更高的要求，在此過程中，頭部險(xiǎn)企無疑將起到引領(lǐng)示范的作用。一周回顧